投行业务有望进一步改善？

　　近日，沪深北三地交游所同步推出优化再融资一揽子纪律（以下简称“再融资新规”），在业内东谈主士看来，券商投行业务迎来策略暖风。

　　多家券商投行东谈主士觉得，已入辖下手学习新规，梳理客户情况，筹划春节后逼近朝上市公司举办策略解读沙龙等，把抓好策略机遇。

　　在增量空间掀开的布景下，投行方式亦激发阛阓关注。有分析师觉得，具备优质投行订价和承销才气的头部券商将会受益。中小投行可字据自己的姿色积存与才气天禀选拔错位竞争，有中小券商东谈主士暗示，将深挖北交所再融资阛阓，动作互异化发展的主攻方针。

　　增量激活

　　追随2月9日沪深北三地交游所推出优化再融资一揽子纪律，阛阓各方对此给予较大关注。

　　投行东谈主的直不雅感受是“被听见了”。“再融资审核恶果往日如实不高，咱们曾经经建议敕令，这次校正反馈阛阓呼声，有助于促进新经济快速发展。”华东一家微型券商投行东谈主士暗示。

　　字据券商中国记者梳理此前采访投行东谈主士的建言，发现除审核恶果外，这次被监管接受的建议还包括，限度升迁部分企业召募资金用于补充流动资金的比例；对因阛阓身分导致破发的企业赐与合理的融资空间等。

　　对正在鼓舞姿色而言，再融资新规让企业得以把抓阛阓发展窗口期。Wind数据显现，该策略出炉首周（2月10日至12日），剔除定增并购外，沪深北三地交游所至少有10家上市公司初度发布定增预案。

　　其中，北交所首单花落林泰新材，东吴证券告示由其保荐。其他再融资姿色暂未公开联系保荐机构。

　　除姿色依然运行外，更多潜在契机也在被挖掘。有投行依然活动，“咱们攥紧学习策略，这周或者梳理手上客户的基本情况，研判是否为本次监管的饱读吹方针。”华南一家大型上市券商的又名保代暗示。

　　另有投行东谈主士暗示，部分上市公司客户对再融资新规零散温雅，“咱们贪图在春节后逼近向客户推出策略解读”。

　　谈及这次再融资新规对质券行业的影响，东吴证券非银分析师谈到，重迭融资层面轨制活泼性升迁，展望券商股权投行业务收入将企稳回升。

　　记者防备到，就在新规出台前，再融资阛阓鸿沟已大幅增长。据前述东吴证券统计，1月A股阛阓再融资鸿沟1300亿元，同比增长56%，环比增长234%。

　　“头部通吃”方式或难破

　　尽管增量空间掀开，但“马太效应”难以逆转，幸运飞艇手机app中小券商投行仍需寻找互异化发展旅途。

　　华泰证券非银团队暗示，再融资划定结构性松捆有望激活阛阓融资需求，展望券商投行业务将赓续角落改善，头部券商有望凭借专科才气夯实跳跃上风。

　　西部证券非银团队也有一样不雅点，觉得具备优质投行订价和承销才气的头部券商，再融资业务空间将进一步掀开，看好联系头部券商投行业务营收增长及合座盈利才气的升迁契机。

　　上述研判并非莫得依据。字据Wind数据对2025年增发情况的统计，中信证券以承销36家排行第一。国泰海通、中信建投、华泰聚合、中金公司区别为24家、21家、19家、17家。上述前五券商的承销门户共计占比达到54%。

　　除上述已实际的增发姿色外，在储备姿色中，字据记者以沪深交游所列队审核姿色（包括已提交注册）动作不雅察样本，头部方式莫得发生改变。

　　中信证券以11.5家仍然排在第一（聚合保荐按0.5家算），华泰聚合、国泰海通区别有9家，中信建投则有8家，广发证券、申万宏源承销保荐各有7家。中小券商方面，长江承销保荐、国联民生承销保荐、甬兴证券区别有5家、4家、4家。

　　朔方一家中小券商投行东谈主士暗示，下一步将会重心发力北交所再融资姿色。这几年包括其在内的部分中小券商在北交所积存了不少姿色，那处逼近了无数中小企业，对通过再融资作念优作念强的能源很强，“这次新政对咱们这些已有积存的投行来说是利好，北交所仍是咱们接下来的主攻方针”。

　　券商中国记者防备到，北交所开板于今仅有6家企业实际定增，这意味着其再融资阛阓处于发展初期。

　　才气挑战谢却刻薄

　　这次再融资新规以“扶优限劣”以及“撑持科技变嫌”为原则，在业内东谈主士看来，这对券商投行的才气条件也随之提高。

　　以未盈利科创企业融资停止期裁减为例。交游所暗示，将优化按照未盈利法式上市且尚未盈利的科创企业再融资停止期条件，上次召募资金基本使用竣事或未改变召募资金投向的，前期召募资金到位满6个月，可运行新一轮再融资。罢休现在，科创板共有近40家企业未盈利，而创业板也行将迎来1家企业上市。

　　前述华南一家大型上市券商的又名保代暗示，罢休现在，领有给未盈利企业定增订价老师的投行，仍是少数。

　　字据记者对科创板再融资项筹划不澈底统计，自注册制实际以来，仅有7家未盈利企业曾鼓舞再融资，其中主承销商以头部券商为主。

　　又如在科技变嫌方面，若何讲好“科技金融”，是频年来券商延续探索的课题。前述华南券商投行东谈主士谈到，这覆按投行对行业、对本领的领悟才气，同期也要具备产业链资源整合才气等中枢才气。

　　责编：战术恒

　　排版：刘珺宇

　　校对：刘榕枝

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